【现货】6 月 10 日，SMM1#锡 264800 元/吨，环比上涨 900 元/吨；现货升水 1200 元/吨，环比不变。沪锡日内延续高位，冶炼厂多持挺价情绪，实际鲜有成交。贸易商方面随盘入市报价出货，多反馈反馈锡价维持高位，下游观望情绪浓厚，少部分维持刚需补货，市场整体交投表现冷清。光伏行业随着抢装机的结束，华东部分光伏锡条生产商订单小幅下滑，尽管关税政策的缓和，但整体抢出口情况较前期相比略有降温，整体华南地区电子订单与上月相近。
【供应】4 月份国内锡矿进口量为 0.98 万吨 （折合约 4336 金属吨） 环比 18.48%，同比-4.22%，较 3 月份增加 519 金属吨 （3 月份折合 3817 金属吨）。1-4 月累计进口量为 36.7 万吨，累计同比-47.98%。4 月份国内锡锭进口量为 1128 吨，环比-46.31%，同比 53.68%，1-4 月累计进口量为 7432 吨，累计同比 12.16%。
【需求及库存】 据 SMM 统计，4 月焊锡开工率 76.7%，月环比增加 0.89%，同比减少 2.7%。受半导体行业补贴政策以及家电 「以旧换新」 政策刺激 4 月开工率延续增长，其中大中型焊料厂开工率维持上行，大型焊料企业 4 月开工率 80.4%，环比上涨 0.9%；中性焊料企业开工率 66.3%，月环比上涨 1.5%；小型焊料厂开工率下行，相较于中大型企业偏弱。
截至 6 月 9 日，LME 库存 2415 吨，环比减少 25 吨，上期所仓单 6866 吨，环比减少 38 吨，社会库存 8856 吨，环比减少 216 吨。
【逻辑】 供应方面，现实锡矿供应维持紧张，此前冶炼厂加工费进一步下调 500 元/吨，缅甸恢复进程不及预期，6 月 6 日泰国禁止缅甸锡矿借道运输，预计影响国内月供量 500-1000 金属吨。需求方面，4 月焊锡开工率小幅增加，但考虑到后续美关税政策对贸易影响，以及国内消费刺激政策的影响力逐步减弱，预计后续开工率或进一步走弱，需求预期偏弱。综上所述，供给侧恢复进度缓慢，同时宏观情绪回暖带动锡价反弹，预计短期锡价偏强震荡，但考虑需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，待情绪企稳后高空思路为主。
【操作建议】 待情绪企稳后高空思路为主
【近期观点】 宽幅震荡
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