债市要闻
【商务部介绍中美经贸磋商机制首次会议情况】
据央视新闻，6 月 12 日下午，商务部召开例行新闻发布会，有记者就中美经贸磋商机制首次会议情况进行提问。 商务部新闻发言人何亚东表示，当地时间 6 月 9 日至 10 日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。 下一步，双方将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用，继续保持沟通对话，不断增进共识、减少误解、加强合作，共同推动中美经贸关系行稳致远。 关于你提到的稀土问题，中国作为负责任大国，充分考虑各国在民营领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。
【10 年期国债利率逼近历史低位，十余家公募密集限购债基】
据 21 财经，进入 6 月以来，债市再度走强的势头明显。利率债成交行情 「暖意」 再现，截至 6 月 12 日发稿时，本月 10 年期国债活跃券收益率在窄幅震荡中延续下行趋势，其收益率自 5 月 29 日 1.6975% 的高点一路下行，截至 6 月 12 日发稿时最低触及 1.6350%，逐步逼近去年年底创下 1.6% 附近的历史低位。究其原因，今年以来，在外部扰动有限的情况下，商业银行资产负债端的流动性变化已成债市一大 「主线」。5 月降息至今，银行负债端的 「存款搬家」 现象、同业存单到期续发压力、二季度自营账户投资收益考核指标，一定程度上都正使其相应调整资产配置端行为。其中，大行的资金 「水位」 边际变化尤为关键，或已成为影响现阶段债市走势的核心变量之一。
一位国有行金融市场部人士告诉记者：「最近大行融出量确实挺大的，上周央行开展买断式逆回购后，压力已经小了很多。个人对后市看法还是偏多头，中长债的配置吸引力相对会强一些。不过 10 年期国债 1.6% 的前低关口可能要突破还是比较难，预计现阶段就是在几个 BP 之间来回做波段交易吧。」 此外，债市 「暖潮」 再起之下，6 月已有多只债券型基金发布限购公告。6 月 10 日，招商基金、东方基金等 10 余家公募机构发布公告称，旗下部分债券基金暂停大额申购，债券基金密集 「限购」。Wind 数据显示，以暂停申购起始日算，截至 6 月 11 日，6 月以来已有来自富国基金、东方基金、招商基金等公司的 186 只债券基金 （份额分开统计） 宣布暂停大额申购或暂停申购。
【债券 ETF 迎来 3000 亿时刻，扩容继续，首批科创债 ETF 即将上报】
和股票市场一样，今年债券市场的阿尔法获取难度加大，ETF 等贝塔收益工具反而有了机会。截至 6 月 10 日，全市场 29 只债券 ETF 最新规模达到 3130.82 亿元，继 6 日突破 3000 亿规模后继续吸金。今年以来，涌向债券 ETF 资金超过千亿元。债券 ETF 规模大增，短融、长久期国债和信用债 ETF 贡献颇多，尤其是 8 只信用债 ETF 年内资金流入达 572.31 亿元，占年内资金买入债券的五成之多。而 6 月 6 日正式实施的信用债 ETF 通用质押式回购业务，便利各类投资者参与，有望进一步推动信用债 ETF 的发展。
【存款利率密集调降，5 月份银行理财规模维持月度净流入】
在各类银行存款利率密集调降的 5 月，银行理财继续维持规模净流入。据记者独家汇总的 TOP14 银行理财公司 （产品规模排名前 14） 数据，截至今年 5 月末，TOP14 银行理财公司合计规模达 23.92 万亿元，较 4 月末增长约 3300 亿元，较今年年初增长约 1.49 万亿元。另据普益标准统计口径，全市场理财存量规模在 5 月末回升至 31.3 万亿元，较上月增长约 5000 亿元。今年 5 月，多数商业银行 1 年期定期存款挂牌利率首次跌破 1%。在存款 「搬家」 的预期下，银行理财、公募基金等资管产品有望迎来增量。数据显示，5 月固收类理财平均年化收益率在 2.50% 左右，与存款利率之间的利差有所拉大。
【专项债首次支持偿还拖欠企业账款，湖南率先落地 200 亿元】
据第一财经报道，为了解决地方政府拖欠企业账款问题，今年国务院明确在今年 4.4 万亿元地方政府专项债券中，安排部分资金消化地方政府拖欠企业账款。这一政策已经逐步落地。近期，湖南省人大常委会批准了湖南省 2025 年省级预算调整方案。根据当地官媒报道，此次方案中财政部分两批下达湖南省新增债务限额 1823 亿元，其中专项债务 1465 亿元，其中用于解决拖欠企业账款 200 亿元。这意味着湖南计划今年发行 200 亿元新增专项债券，用于专门解决拖欠企业账款。而其他部分省市也将有类似安排。
【票面利率 11.88%：新城发展美元债融资破冰】
据 21 财经，6 月 12 日晚间 ，记者获悉，新城发展发行 3 亿美元的美元债券，簿记认购金额超过 8.8 亿美元，最终票面利率 11.88%，低于 13.25% 的初始指导利率。这意味着，新城发展将是第一家重启美元债券融资的民营房企。6 月 12 日上午，新城发展 （01040.HK） 召开了面向机构投资者的电话会议。出席的高管包括新城发展董秘张宛玲、新城控股 （601155.SH） 董秘及资产管理部总经理李峰。据知情人士介绍，新城发展本次新发行的美元债券，期限三年，在第二年年末，发行人可按票面价格+1/4 票面利息赎回，投资者按票面价格的 100% 回售。本次发行募集的资金，用于对存续的两笔美元债券进行要约回购。
【财政部下达广西省 2025 年新增政府债务限额 1110 亿元】
广西壮族自治区财政厅披露的 2025 年自治区本级财政预算调整方案 （草案） 显示，经国务院批准，财政部分两批下达广西省 2025 年新增政府债务限额共 1110 亿元，其中，新增一般债务限额 303 亿元、新增专项债务限额 807 亿元。提前下达的第一批新增限额 615 亿元已列入自治区年初预算草案，并经自治区第十四届人民代表大会第三次会议审议通过。近期下达的第二批新增限额 495 亿元，根据 《中华人民共和国预算法》、《中华人民共和国预算法实施条例》 有关规定，需编制预算调整方案报请自治区人大常委会审查和批准。
【海南拟发行 62.184 亿元特殊新增专项债】
海南省财政厅公告，拟于 2025 年 6 月 18 日发行政府债券，总发行规模为 206.6155 亿元，其中特殊新增专项债金额为 62.184 亿元，未披露一案两书。
【美国 5 月 PPI 环比上升 0.1% 低于预期】
美国劳工统计局数据显示，5 月份 PPI 环比上升 0.1%，预估上升 0.2%；同比增长 2.6%，预计上升 2.6%。美国 5 月不包括食品和能源的 PPI 环比上升 0.1%，预估上升 0.3%；不包括食品和能源的 PPI 同比上升 3%，预计上升 3.1%；不包括食品、能源和贸易服务的 PPI 环比增长 0.1%，同比增长 2.7%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6 月 12 日以固定利率、数量招标方式开展了 1193 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1193 亿元，中标量 1193 亿元。Wind 数据显示，当日 1265 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 72 亿元。
信用债事件
■万科 A：6 月 10 日-6 月 12 日累计出售 7296 万股 A 股库存股 有利于补充公司的流动资金；
■中泰证券：福建福晟新增股权冻结，涉及金额 1.5 亿元；
■津投城开：拟作价 58.62 亿元置入三家供热公司股权，主营业务转型；
■冀中能源：拟对 「24 冀中能源 MTN010A(科创票据)」 开展现金要约收购，面值为 0.10 亿元；
■23 中泰 03 等 16 只债券：审议通过不要求发行人提前清偿债务或提供额外担保的议案；
■江苏纽泰格：不行使 「纽泰转债」 提前赎回权利；
■上海世茂建设：累计涉 22.81 亿元重大诉讼及 458.9 亿元逾期债务；
■「21 黔江城投 MTN001」：拟提前兑付全部未偿本金及应付利息，兑付净价为 102.43 元/百元面值；
■西安港实业：公司及相关责任人近日被出具警示函，将向陕西证监局提交书面整改报告；
■海南普利制药：无法按期披露 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告；
■金沙中国：已悉数赎回 2025 年 8 月到期美元优先票据；
■凌钢转债：6 月 30 日召开会议审议吸收合并全资子公司议案；
■永修城投：拟提前兑付 「PR 永修 02/18 永修城投 02」，定于 6 月 17 日召开持有人会议；
■中国电建地产：拟将 「22 电建地产 MTN002」 票息下调 248BP 至 1%，回售申请自 6 月 16 日起；
■镇江城建：拟将 「22 镇江城建 MTN002」 票息下调 258BP 至 1.92%，回售申请自 6 月 13 日起。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期上行 0.47BP 报 1.3726%，7 天期上行 1.1BP 报 1.5386%，14 天期下行 1.04BP 报 1.55%，1 月期下行 2.14BP 报 1.627%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 0.6BP 报 1.367%；7 天期上行 1.9BP 报 1.521%；14 天期下行 2.5BP 报 1.535%，创 2023 年 1 月以来新低；1 个月期持平报 1.62%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001 持平报 1.38%；FDR007 涨 2.48 个基点报 1.55%；FDR014 跌 1.0 个基点报 1.55%。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001 涨 2.0 个基点报 1.45%；FR007 涨 3.0 个基点报 1.59%；FR014 涨 2.0 个基点报 1.62%。
【利率债|逼近前低，现券止盈需求增加，10 年国债收益率上行约 0.5bp】
周四，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约涨 0.07% 报 120.490 元，10 年期主力合约跌 0.04% 报 108.995 元，5 年期主力合约跌 0.04% 报 106.125 元，2 年期主力合约跌 0.01% 报 102.444 元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 250011 收益率上行 0.35bp 报 1.6465%，30 年期国债活跃券 2500002 收益率下行 0.2bp 报 1.849%，10 年期国开活跃券 250210 收益率上行 0.75bp 报 1.7065%。
公号 「宏飞论债」 主理人王宏飞对财联社表示，12 日债市小幅调整，主要原因是债券收益率临近前低，在中美谈判、且临近税期的情况下，市场比较谨慎，止盈盘增加，收益率小幅上行。目前市场预计 5 月份金融数据普遍不强，债市仍在顺风中，但是收益率临近前低，止盈盘增加，可能存在较大阻力。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交放量至 1380.74 亿元】
周四，信用债多数上涨，全天成交放量至 1380.74 亿元；「23 产融 K1」 和 「19 深圳能源绿色债 01」 涨幅居前，分别涨 5.75%、4.03%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.48 个基点报 1.7344%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.49 个基点报 1.8395%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.08 个基点报 1.7316%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.08 个基点报 1.8355%。
涨幅超 2% 的信用债共 17 只，其中 「23 产融 K1」、「19 深圳能源绿色债 01」、「24 新沂城投 PPN003」 涨幅居前，分别涨 5.75%、4.03%、3.51%，分别成交 607 万元、10447.57 万元、8233.53 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 30 只，「延长 KY03」、「23 绵交 01」、「24 深铁 08」 跌幅居前，分别跌 7.08%、5.05%、4.61%，分别成交 0.5 万元、728.94 万元、7255.95 万元。
高收益债：共 148 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 「22 万科 GN002」、「22 华阳新材 MTN013」、「23 华阳新材 MTN008」 收益率居前，分别为 13.59%、8.84%、8.27%，分别成交 4628.31 万元、1057.28 万元、1036.01 万元。
【欧债市场|欧债收益率普遍下跌，英国 10 年期国债收益率跌 7.6 个基点报 4.474%】
周四，欧债收益率普遍下跌，英国 10 年期国债收益率跌 7.6 个基点报 4.474%，法国 10 年期国债收益率跌 4.5 个基点报 3.179%，德国 10 年期国债收益率跌 6.1 个基点报 2.472%，意大利 10 年期国债收益率跌 4.1 个基点报 3.403%，西班牙 10 年期国债收益率跌 4.2 个基点报 3.073%。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 5 个基点报 3.897%】
周四，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 5 个基点报 3.897%，3 年期美债收益率跌 5.85 个基点报 3.858%，5 年期美债收益率跌 5.6 个基点报 3.961%，10 年期美债收益率跌 6.11 个基点报 4.359%，30 年期美债收益率跌 7.71 个基点报 4.842%。
