当地时间 6 月 11 日，在美国纽交所上市的核电公司 Oklo 交易日内股价大涨 29.48%，报收 68.03 美元/股，创下历史最高记录，总市值也涨至接近百亿美元的水平。近一个月内，在特朗普核电复兴政策和美国军方招标进展的刺激下，该公司股价飙升 136.4%，年内涨幅已达到 221.2%，备受市场追捧。
烧钱运营但未来可期
Oklo 以先进核裂变发电技术、项目开发及核燃料回收为主业，早在 2013 年就作为创业项目开始运营，2024 年借壳 AltC 上市，成为美国先进核裂变第一股。
OpenAI 联合创始人、首席执行官萨姆·奥尔特曼 （Sam Altman） 从该公司创业之初就是坚定支持者，曾将其引入自己的 YC 创业孵化器，并于 2015 年至 2025 年 4 月任董事长。在 Oklo 的 IPO 之路上，奥尔特曼也扮演了核心角色，公司上市所依托的 「壳公司」AltC 即是奥尔特曼的布局。
根据上市后披露的数据来看，Oklo 目前每个季度大约都要亏损 1000 万-2000 万美元，处于烧钱运营阶段，市场也普遍认为其距离盈利还有一定距离，但手中超过 2 亿美元的流动资产足以提供可靠支撑。
从技术角度来看，Oklo 目前开发的主流项目属于新一代核裂变技术中的小堆 （SMR） 路线，相比传统核电站具有环保、规模小、安全性高、选址灵活等特点。而且，在美国，先进小堆与传统核电大型反应堆相比，用于许可申请的资金要少 100 倍之多，单机投资也较低，同时施工效率高，能大大缩短投资建设周期。
虽然目前小堆由于单体体量小，单位能量产出的成本仍然较高，还未形成规模效应，仍处于示范阶段，但业界和市场对其期待颇高，国际原子能机构 （IAEA） 曾预测，到 2050 年，小堆将占全球核电总装机容量的约 25%，较目前有高达 3 亿千瓦的发展潜力。核能规划发展、科研设计、工程管理等领域专家田佳树预测称，小堆将在 2030 年左右实现商业化运营。
Oklo 目前在商业化步伐上已取得了一定优势，这很大程度上得益于其在美国政府、军方等领域的良好关系。该公司是美国能源部颁发的史上首个高级反应堆场址使用许可证的获得者。
今年 6 月上旬，市场消息称 Oklo 向美国核能管理委员会 （NRC） 提交的运营许可证申请取得新进展，商业化进程有望进一步加速，不少机构开始上调该公司股票评级和目标价位。6 月 11 日，Oklo 发布公告，称美国国防后勤局能源部门已发出通知，计划与公司签署协议，由公司的 Aurora 核电站为美国阿拉斯加艾尔森空军基地提供电力和热能。
虽然目前合同额、执行周期等均未公布，但先进核电站被纳入军方采购体系早已被视为商业化的重要动力，市场对此反响热烈，刺激股价大涨。
此外，值得注意的是，包括美国知名投行韦德布什 （Wedbush） 的分析师 Daniel Ives 等在内，不少研究者都在分析该公司时提到，这家曾由奥尔特曼掌舵十年的核电公司，在满足 AI 浪潮下不断增长的数据中心用电需求方面，同样具有值得期待的前景。
核电复兴已蔚为大观
梳理过往信息即可发现，无论是 NRC 的审批，还是美国空军的合同，对 Oklo 来说都并非 「新鲜事」。实际上，该公司早在 2016 年就开始向 NRC 进行运营许可预申请，但 2022 年，后者做出拒绝发放许可证的决定，导致 Oklo 要到 2025 年底才能重启申请流程。而在 2023 年，Oklo 也曾与美国军方就艾尔森空军基地项目达成过初步协议，合同造价达到 1 亿美元，但军方当年就因 「其他竞标者投诉」 等原因撤销了合同。
从屡吃 「闭门羹」 到近期集中出现的好消息，背后是新任特朗普政府以监管松绑等形式推动的核电复兴政策。
今年 5 月 23 日，特朗普签署行政令，要求对 NRC 进行改革，调整监管流程，以加快核电站建设，推动 「核电复兴」。相关行政令中也明确提到，要加快美国小堆等先进核反应堆的部署速度，并表示美国能源部贷款计划办公室后续或将出台专门的核项目融资支持计划。特朗普还在讲话中明确发展核电是美国的长期国策，而且，相对于清洁属性，一向对气候变化、能源转型不屑一顾的特朗普显然更看重核能在低成本、稳定性等方面的优势。
当时，Oklo 的首席执行官 Jake DeWitte 也作为代表出席了签署仪式，这项行政令也立竿见影地对该公司产生了正面影响。从股价表现来看，行政令签署后的一周内，Oklo 股价蹿升超过 50%。
而且，在签署行政令时，特朗普也针对 NRC 的审批效率明确表示了不满，下令重组该机构，并要求其设定固定的许可审批期限，在 18 个月内完成许可证申请的审批和颁发，虽然舆论对相关政策可能导致的监管缺位、核安全受到冲击有较多疑虑和担忧，但类似 Oklo 这样的核电公司，在新的政策体系下，能够避免漫长的行政流程，规避监管风险，提升投资回报表现，部分为国防设施、AI 数据中心供能的项目甚至可以绕开 NRC 的常规审批流程，这无疑将加快先进核裂变技术的商业化进程。有消息称，曾被 NRC 打回申请的 Oklo，大概率会在 2027 年完成运营许可证审批。
此外，特朗普第一任期就曾推动在军事基地开发小堆核电，但当时受到包括 NRC 在内的较多掣肘，最终不了了之，而作为特朗普 2.0 开局阶段的重要能源政策之一，此次的核电复兴政策也重提在美国军事设施中运用先进核反应堆供能。路透社报道称，不少核电公司都在积极寻求美国军方的合同，而 Oklo 再次成为了其中的领跑者。
虽然拜登政府时期，市场就数次炒作过 「核电复兴」 概念，但政策、监管层面从未像过去一个月一样大跨步前进，如果相关政令得以落地，再考虑到特朗普政府对风电、光伏等新能源的轻视，核电很可能加速重返巅峰。
而这条赛道上的竞争者也越来越多，根据中国核能行业协会的统计，截至 2025 年 4 月，我国在运、在建和核准建设的核电机组共 102 台、装机容量已达到 1.13 亿千瓦，核电总体规模首次超越美国，登顶世界第一。就在今年 4 月 27 日，国务院常务会议核准了 5 个核电工程共计 10 台新机组，连续四年核准量破十，且发展速度越来越快。
俄罗斯、法国、英国等大国也都制定了推动核电发展的相关计划，就在 6 月 10 日，英国政府宣布该国本土的 Rolls-Royce 在与数家美国公司和美日企业组成的联合体的竞争中获胜，成为英国国家小堆核电计划首选中标者，媒体将之称为 「英国核电复兴第一枪」。此外，越南、印度尼西亚等东南亚新兴市场正酝酿着核电 「新浪潮」，而深受福岛核事故影响的日本，即使面对民众的反对，依然加快着重启核电的步伐，甚至一向坚定 「去核」 的德国近期也显现出战略调整的倾向。国际能源署署长法提赫·比罗尔 （Fatih Birol） 今年早些时候曾预测称，2025 年全球核能发电量将达到历史上最高水平。
在核电复兴的竞逐中，除了加快建设成熟度较高的三代核电，以小堆为代表的四代先进核电和有 「未来终极能源」 之称的可控核聚变也都成为了焦点。据田佳树介绍，小堆、聚变堆有望共同引领核能发展及世界能源结构的转型，二者也都是目前市场投资热点所在。根据目前情况来看，小堆是未来 10-20 年的战略要冲和必争之地，当务之急是完成标准化设计，形成规模效应降低成本，提升自身相对大型核反应堆的竞争优势。而尚处于发展早期的可控核聚变，预计将用二十年左右的时间走出实验室，并加速迈向商业化阶段。目前，专家、从业者普遍认为，可控核聚变将在 2045 年左右进入示范阶段，最早 2050 年前后实现商业化发电。
在复兴浪潮和未来之争的刺激下，从国家、资本到企业，都在着力增加手中的筹码，就在股价大涨的当日，Oklo 也发布公告称，将通过二次发行募集 4 亿美元资金。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）
