副业变主业投资贡献两成以上净利润！上市公司豪掷万亿炒股、理财几家欢喜几家愁？

　　炒房、炒股、炒币、理财、投资短剧…… 上市公司「副业」日趋多元化，涉猎范围越来越广泛。

　　根据公告来看，上市公司利用闲置资金进行投资理财的主要目的是在保证公司正常经营所需流动资金和有效控制风险的前提下，为提高资金利用效率，争取实现公司和股东的利益最大化。

　　上市公司理财投资无可厚非，历来都不罕见，甚至有公司出现「副业」变「主业」迹象。但「钱生钱」的投资风险远高于聚焦主业，有的公司或受益于投资，但也有公司因投资致使亏损。

　　52 家公司 2023 年投资

　　净收益超 10 亿元

　　证券时报·数据宝统计，从上市公司的投资收益来看，截至 4 月 12 日收盘，已发布 2023 年年报的公司中，1464 家公司披露了 2023 年度投资净收益，合计超过 9500 亿元，占对应公司归母净利润总和的比重超过两成。

　　从单家公司来看（银行、非银金融、房地产以外行业），52 家公司投资净收益超过 10 亿元，其中上汽集团 2023 年投资净收益接近 150 亿元；事实上，公司历年的投资净收益均超过百亿，属于汽车行业对外投资布局相对成功的典范。

　　中国移动、中国石油、广汽集团 2023 年投资净收益均超过 80 亿元。公用事业行业的新奥股份，2023 年投资净收益大增 835.30% 至 79.22 亿元。另外*ST 西钢、洛阳钼业等公司投资净收益也大幅增加。

　　与此同时，上述 1464 家公司中，超 230 家公司投资碰壁，2023 年投资净收益处于亏损状态。中国铁建、南方航空、中国中冶投资净亏损额超 10 亿元，严重拖累公司业绩。

　　值得一提的是，中国铁建、中国中冶自 2019 年以来的投资处于持续亏损状态。中国铁建 2022 年、2023 年投资净亏损均超过 40 亿元，中国中冶自 2020 年以来，投资净亏损持续超 10 亿元；2 家公司均属于建筑装饰行业，中国铁建在主营业务之外还涉猎房地产开发、新能源、新基建等新兴领域。

　　另外，电子行业的工业富联、医药生物行业的海普瑞等公司 2023 年投资净亏损额均超过 3 亿元。

　　18 家公司过去 5 年

　　投资净收益贡献度持续超过 50%

　　从投资净收益对净利润的贡献度来看，57 家公司 2023 年投资净收益占净利润比例超过 100%，广西能源、粤传媒、华北制药、上海电气等 7 家公司投资净收益对净利润贡献度超过 500%，也就是说这些公司若非依赖投资，极有可能业绩出现亏损。

　　比如广西能源 2023 年净利润仅有 0.02 亿元，投资净收益 0.26 亿元；粤传媒 2023 年净利润仅有 0.08 亿元，投资净收益 1.03 亿元；前者属于公用事业行业，后者属于传媒行业，2 家公司 2023 年扣非净利润均为亏损状态。

　　进一步统计发现，18 家公司过去 5 年（2019 年—2023 年）投资净收益占净利润比重持续超过 50%，主要分布在交通运输、机械设备、汽车等行业。具体来看，广汽集团、招商蛇口、川投能源过去 5 年投资净收益贡献度持续超过 100%；金风科技、复星医药等公司投资净收益贡献度连续 3 年上升。

　　8 家公司持有 A 股超 10 只

　　证券投资是上市公司开展投资理财的重要方式之一。数据宝统计，截至 4 月 12 日，已发布 2023 年年报的公司中，308 家公司披露证券投资相关数据，中国交建、安德利、中国铁建等 8 家公司 2023 年投资超 10 只 A 股；其中中国交建投资的 A 股公司包括交通银行、光大银行、东方电缆等 38 只，初始投资金额合计超 40 亿元；安德利持有的 A 股多达 26 只。

　　从投资金额来看，上述 308 家公司持有的 A 股公司期末账面价值超过 1400 亿元。金融行业的申万宏源、中油资本是投资「大户」，初始投资金额均超过 2000 亿元，前者主要投资债券，后者证券投资以债券、基金为主。宁德时代初始投资金额超过 320 亿元，其中投资 A 股的金额超 300 亿元，期末账面价值仍超过 340 亿元。另外，海螺水泥、中国中铁初始投资金额均超过 85 亿元。

　　从证券投资收益情况来看，2023 年下半年（2023 年 7 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日）以来，获上市公司首次买入的公司表现两极分化明显，投资标的受市场行情拖累，下跌股数量偏多。

　　高盟新材投资的凯华材料 2023 年下半年股价涨幅超过 500%；云意电气投资的光弘科技同期股价涨幅超过 100%；与此同时，恒生电子投资的星环科技-U、碧水源投资的碧兴物联同期股价跌幅均超过 50%。

　　事实上，历年折戟 A 股的公司不在少数。从最新公告来看，方大特钢、士兰微、兰州黄河、海螺水泥等公司 2023 年炒股均出现亏损。

　　热衷购买理财产品

　　认购金额连续 7 年超万亿元

　　相比证券投资，购买银行理财产品是相对稳健的投资方式。

　　数据宝统计显示，认购理财产品的上市公司数量由 2013 年的 283 家增加至 2022 年的 1454 家，认购金额由 2013 年的 1627.03 亿元增至 2022 年的 1.51 万亿元，自 2017 年以来连续 7 年超过万亿元。

　　截至 2024 年 4 月 12 日，已发布 2023 年年报公司中，1182 家公司 2023 年认购理财产品金额达到 1.08 万亿元。待所有 A 股年报披露完毕，2023 年上市公司认购理财产品规模或超过上一年水平。

　　不难发现，当市场处于低迷期，上市公司购买理财产品的意愿明显增加。比如 2016 年上证指数下跌 12.31%，同期 826 家公司认购理财产品高达 8356.79 亿元，认购金额较上一年增超 45%；2018 年上证指数大跌 24.59%，1302 家公司认购理财产品 1.78 万亿元，认购金额较上一年增加 30% 以上。

　　整体理财收益如何？从 2023 年披露数据来看，上市公司认购理财产品平均收益率预计最低为 2.01%，最高达 3.24%。

　　奥雅股份认购的银行理财产品以及基金，平均收益率预计最高达到 16.5%；盐湖股份、国芳集团、冠龙节能等公司平均收益率预计最高将超过 9%。不过，也有公司收益率靠后，比如蔚蓝生物、丽江股份、诺泰生物平均收益率预计最高不到 2%。

　　需要指出的是，上市公司购买理财产品的资金来源既有自有资金，还包括自筹资金。2023 年数据显示，近七成公司认购理财产品的自筹资金占总资金（自有资金+自筹资金）比例达到 100%。不少公司平均预计最高收益率不足 3%，理财收益是否能覆盖自筹资金所需利息有待商榷。

　　应合理兼顾主业及理财投资

　　综上来看，上市公司利用闲置资金进行投资理财以提高投资收益有一定必要性，但相比主业，投资理财总体而言是一项高风险行为，上市公司高质量、可持续发展离不开专注核心主业。通过炒股、理财等非经常性的损益不可持续，一旦出现巨亏，将给公司业绩带来较大的冲击，只有专注于主营业务的公司才能获得长足的发展。

　　不少投资者此前曾在互动平台上针对部分上市公司热衷炒股、理财等情况表示担忧。前海开源首席经济学家杨德龙曾表示，上市公司的募资原本是用于主业，若大量用于投资理财产品，这不仅会给外界造成不务正业的印象，也会影响其经营稳定性及竞争力。