8 月 27 日，安踏发布了截至今年 6 月 30 日的中期业绩公告。数据显示，安踏集团收入同比增长 13.8% 到 337.4 亿元，创半年度历史新高。同时，安踏的盈利能力、运营效率、现金流产出、库存管理等多项指标均维持健康水平，实现高质量增长。
但从整体市场来看，运动鞋服行业依然处于不确定的 「中场时间」。
公开数据显示，受经济不确定性增加等因素影响， 2024 年上半年社会消费品零售总额为人民币 23.6 万亿元，同比增长 3.7%；服装、鞋帽、针纺织品类消费品较去年同期上升 1.3%。两项数据增速均低于同期的 GDP 增速，但也呈现出了某种行业韧性。
此外，诸如耐克、阿迪达斯和李宁等知名运动品牌的营收表现也不尽如人意。上半年，耐克中国、阿迪达斯中国和李宁集团的上半年营收分别为 281.29 亿元、131.70 亿元和 143.45 亿元；同比增速分别为 3.8%、4.2%、2.3%，仅接近甚至低于整体社会消费品增速。
与之相比，安踏集团营收体量相当于 1.2 个耐克中国、2.4 个李宁集团、2.6 个阿迪中国，营收增速也高于行业整体水平。值得注意的是，这也是安踏集团连续第 5 个半年度营收领先耐克中国，成为中国体育用品行业营收最高的公司。
在行业不明朗的中场时间，安踏还能够创半年度营收历史新高，交出了一份韧性颇强的半年报，这无疑给予了投资者和消费者更明确的信心。
冠军，仍是冠军
实际上，安踏此次业绩创新高，并不是一次偶然的业绩爆发，而是其商业模式进入良性运转之后的领先优势再扩大。
过往的财务数据显示，从 2022 年上半年开始，安踏的营收规模便首次超越了耐克中国区。彼时，耐克中国区的半年度营收为 253.77 亿元，而安踏则为 259.65 亿元。同时，安踏品牌毛利涨 31.7% 至 73.58 亿元，毛利率涨至 55.1%，而同期耐克毛利率则为 46.09%。
这意味着，安踏不止是在营收上首次超越了耐克中国区，更是在品牌价值能力领先于后者。这对于大型企业而言，是一种难得的高质量增长模型，预示着企业可以依靠既有商业模式的良性运转，持续扩大市场规模和利润空间。
事实也是如此。半年度营收首次超越耐克中国之后，安踏的营收规模便开始了一路高走，并连续在 5 个半年度的营收中，超越耐克中国区。
2024 年上半年，安踏集团与耐克中国之间的营收差距已达到50亿元人民币以上，相当于差了一个 361 度同期的体量。与 2023 年同期相比，领先优势扩大了近 1 倍。同时，安踏集团经营利润率保持在 25.7%，商品库存周转天数 114 天，较 2023 年同期下降 10 天。
也就是说，安踏的持续领先，并不像是大多数企业那样以牺牲利润换取规模的增长，而是一种保证财务健康度的高质量增长。而之所以能实现这样的结果，与安踏多品牌核心战略的成功密切相关。
目前，安踏主品牌继续保持中国运动品牌领导者地位，以科技创新赋能大众产品；FILA 品牌在巩固 「时尚运动」 江湖地位的同时，发力 「专业运动」 的增量赛道，增速继续领先同规模国际品牌；其他品牌当中 DESCENTE 迪桑特是高质感代表，可隆诠释了高端品质户外生活方式，都保持了强劲增长。这样丰富的品牌矩阵，正好契合了当下消费者对体育用品的需求越来越多元化的趋势。也因此，具有鲜明差异化定位的小众品牌受到越来越多消费群体的喜爱，成长速度跑赢大众品牌。
与此同时，靠着多品牌优势，安踏能够在专业运动、时尚运动和户外运动实现相关场景的全覆盖，并同时满足消费降级与消费升级并存的两极化需求。覆盖了全场景、全人群、全赛道和消费者全生命周期的安踏，自然也就具备了穿越不确定中场，持续扩大领先优势的基础。
领先优势持续扩大，再追问 「安踏方法论」
如果说管理层关于 「多品牌」 核心战略的制定，是安踏夺冠的基础；那么基于战略锻造的 「方法论」，则是安踏能力强大的关键工具。
从 2020 年开始，安踏就开启了零售渠道的 DTC（direct to custom，直面消费者） 改革。在传统运动品牌主要还在依靠经销商推动业绩增长的时候，安踏勇于尝试部分经销商门店或被收归为品牌直营，或按照统一运营标准进行管理。
这样做最大的好处就是，能让品牌和用户之间的距离极致缩短，管理层也可以通过更高效的监控及分配门店库存，灵活调整零售折扣，从而快速地响应消费者的需求。这样的改革，也让安踏在快速变化的消费市场中占得先机。
数据显示，截至 2024 年 6 月 30 日，在安踏集团超 12000 家门店中，超 10000 家采用 DTC(直面消费者) 模式进行运营，DTC 占比超过 80%；其中有超 6000 家由品牌直营，直营店铺超过了总店铺数的一半以上。在年营收 50 亿美元以上的全球体育用品企业中，安踏集团零售渠道 DTC 及直营占比最高。
同时，为了让 DTC 模式运转更加高效，安踏还打破了过去千店一面的局面，以满足不同类型消费者的产品需求。通过 「竞技场 ARENA」、「殿堂 PALACE」、「作品集 SV」、「超级安踏 SS」 等全新终端形象的推出，在一二线城市核心商圈的覆盖率及店效提升明显，为消费者创造了多元化的线下零售新体验。
FILA 也陆续发布各类顶级店铺的创新模型，借助与凡尔赛、蓬皮杜等知名 IP 的联名营销，成为整体线下坪效领先同规模运动品牌的行业模板。收购国产新晋瑜伽服品牌 Maia Active 后，安踏也助其打造了诸多新概念门店。就连 lululemon 的创始人 Chip Wilson 都赞叹称，「品牌门店里商品的陈列、店员的形象，仍然是品牌 「聚焦」 战略的一部分，它们能够让品牌与消费者产生更多的互动、让消费者更具有黏性，这方面 MAIA ACTIVE 做得是非常好的。」
北京 FILA ICONA 运动艺术殿堂
反观耐克中国区的表现，2024 财年，耐克营收同比增长 4% 至 75.45 亿美元，与 2022 财年数据持平，相当于过去两年基本在原地踏步。耐克一度引以为傲的 DTC 转型，陷入了举棋不定的状态，自营业务营收仅同比增长 1%。
究其原因，主要可以看到耐克面对市场变化的敏感度不足够。
当前，中国的消费市场呈现高端与大众两极化趋势，消费者追求理性消费，根据实际需求选择高性价比或高端产品。比如，高收入群体注重品质和功能，追求个性化，使高质的小众运动品牌受青睐。另一群体则倾向于 「高价平替」 的产品，大众产品因此具有市场韧性，而中国品牌在性价比方面具有显著优势。
在这种需求极度细分的市场，「一招鲜吃遍天」 的传统模式显然已经过时，而安踏借助多品牌矩阵和 DTC 快速反应，自然是无往而不利，且在行业短期市场挑战期，增长维持了该有的健康水平，细看数字，顺应市场趋势之后，线上收入也有惊喜成果，同比增长 25.1%，收入占比达 33.8%，同比提升 3 个百分点。
值得注意的是，并不是每一个公司都能支撑起这个多品牌、商品快速流转的零售网络。
为了能够维持商品高效运转和产品敏捷开发，安踏让创新、数字化、供应链和物流四大中台资源在集团层面拉通共享。在北美、欧洲及亚太，安踏建立了 7.5 万个销售网点，还与美欧日韩等地建立了 5 大研发设计工作室，并和全球 60 多家顶级科研机构、高校以及上下游 3000 多家供应商开展联合创新。
强大的中台能力加上全球研发资源的共享，才能让 「第一个听见枪声」 的安踏 DTC 渠道能够快速响应市场，并不断推陈出新。
以 2023 年安踏推出的功能面料安踏膜为例，膜材料的研发就是难题，需要借力科研机构、高校、实验室和工厂，还要反复调整材料拉伸过程中的速率、幅度、温度等变量，膜材料研发成功后，要把其运用到冲锋衣等产品上，也需要面临材料和服装如何完美贴合等一系列问题。
而安踏独有的这张全球创新网络，让安踏膜的量产成为了可能，也得以重新定义行业标准和消费者体验，这就是安踏持续引领行业的最强护城河。
长期主义者，终迎大胜
正所谓江山代有才人出，成为冠军之后，安踏的下一个目标除了守住自己的市场地位，更重要的是以自信的姿态稳中求进。从内观到内驱，这对于每一个领域的龙头企业都不是一件容易的事情，而安踏则通过长期主义去穿越未来不断变化的周期，在不确定中寻找更多的确定性。
当裁员成为行业降本增效的主旋律时，安踏选择逆势持续创造及稳定就业，与员工共享发展成果。在安踏，「共生价值」 并不是一句空话，而是实打实地积极承担社会责任。
截至 2024 年 6 月 30 日，安踏集团员工总数超 62000 名，较去年同期增长 4.4%。2024 年上半年，安踏集团员工成本占收入比例超 15%，分别是李宁的 1.8 倍、特步的 2.3 倍、361 度的 2.5 倍。
同时，不论是员工人数、员工总成本、员工人均成本，以及员工成本收入占比，安踏集团均遥遥领先于行业标准。这是安踏投资未来的信心，责任越大越会明白，组织的韧性才是真正的韧性。
为了先一步行业看到未来，安踏还在持续强调技术投入，就如 「晴天修屋顶」，安踏选择加大投资研发力度，牢牢地为稳中求进做好基础保障。
「在外部环境多变的情况下，我们更加坚持 「稳中求进」 的可持续经营方针。我们在加强内部管理、优化业务结构的同时，积极把握发展良机，持续投资数字化及引入 AI 等驱动业务创新，培养核心人才，探索具潜力的地区以拓展全球化业务，为本集团中长期增长储备力量。」 安踏董事会主席丁世忠表示。
数据显示，2024 年上半年，安踏研发成本支出超过 10 亿元，同比增长超过 30%，是另外 3 家体育用品港股上市公司李宁、特步、361 度同期研发开支总和的近 1.5 倍。安踏集团研发投入力度在中国体育用品企业中，几乎是断层领先。
此外，安踏 MSCI ESG 评级连升两级至 BBB 级，CDP 气候变化绩效评级获 B 评级，并成为列入 「恒生可持续发展企业基准指数」 的中国体育用品行业唯一代表。
没有人能精准预测一个周期何时结束、下一个周期何时到来，但坚持长期主义投入的安踏，终将穿越中场的 「垃圾时间」，迎来属于它的下一个大捷。（本文首发于钛媒体 APP）
