债市要闻
【中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行】
据央视新闻报道，当地时间 6 月 9 日至 10 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。
【置换债券发行超八成 楼市去库存间接助化债】
截至 5 月末，全国已发行置换债券超 1.6 万亿元，完成今年 2 万亿元存量隐性债务置换额度的 80% 以上，推动债务置换政策效能持续释放。记者注意到，多地政府债务风险得到有效缓释。在房地产市场 「去库存」 背景下，今年地方化债工作还受益于支持土地储备的专项债券。年内置换债券发行工作已接近尾声，但地方化债工作依然艰巨，受访专家认为，下半年不仅要做好化债与经济增长的有机协调，还需要持续优化化债措施。
【上交所 4 只基准做市债 ETF 规模集体破百亿元 合计近 480 亿元】
近期，上交所基准做市债 ETF 规模持续扩容，易方达基金、华夏基金、南方基金、海富通基金的 4 只产品相继突破百亿元大关。截至 6 月 10 日，上述 4 只产品合计规模近 480 亿元，较发行规模增长 300%。其中，规模最大的易方达公司债 ETF 规模达 137 亿元。自上市以来，4 只基准做市债 ETF 交投活跃，进入 6 月以来日均成交额达 74 亿元。
【票据利率波澜不惊，6 个月国股转贴振幅仅 7BP，信贷增长或仍弱于季节性】
财联社据相关渠道统计，5 月以来票据利率利率窄幅震荡，3 个月和 6 个月国股转贴利率在近两周的震荡幅度分别只有 17bp 和 7bp。具体来看，近期票据市场整体波澜不惊，5 月后两周 6M 国股价格在 1.05%-1.12%，波动幅度 7BP；3M 国股价格在 1.00%-1.17%，波动幅度在 17BP。机构认为，5 月银行仍存在通过票据进行规模冲量的动力，信贷增长可能弱于季节性表现。
【登记规模同比增逾 40% 保险资管加速布局险资版 ABS】
据统计，截至 6 月 11 日，今年已有 13 家保险资管公司登记 34 只资产支持计划 （即 「险资版 ABS」），合计登记规模超 1500 亿元，较去年同期增长超 40%。从资产支持计划所涉及的基础资产来看，保险资管公司积极探索新的基础资产类型，已涵盖消费金融及小微贷款、供应链资产、融资租赁、基金份额、重组债权等类型。业内人士表示，资产支持计划通常期限较长，与保险资金长期配置需求相契合，同时能为实体企业发展提供资金支持，提升服务实体经济质效，未来该业务发展有望提速。
【券商发债踊跃，今年来突破 5000 亿】
Wind 数据显示，截至 6 月 9 日，67 家券商合计发行 306 只债券，发行数量与去年同期相比增加 58 只，发债规模合计 5021.98 亿元，与去年同期相比增加 14.09%。业内人士指出，券商发债规模上升主要是有两方面原因，一是业务扩张需求，随着注册制全面落地和资本市场活跃度提升，券商资本中介、自营及投行业务对资金需求增加；二是低成本融资环境，市场利率维持低位，券商通过发债优化负债结构，降低融资成本。
【多只银行可转债触发强赎 市场短期供应不足】
南京银行近日公告称，该行发行的南银转债已触发有条件赎回条款，决定行使南银转债的提前赎回权。在银行股持续强势的背景下，除了南银转债，年内已有多只银行可转债触发强赎，包括苏行转债、杭银转债等。截至目前，市场共有浦发转债、紫银转债、兴业转债等 10 只银行转债，其中浦发转债即将于 10 月 28 日到期，发行规模为 500 亿元。业内人士预测，随着杭银转债、南银转债等接连触发强赎，同时近年来再无新发银行可转债进入市场，短时间内市场供不应求，相关标的价格或将上涨。
【峨眉发展拟提前兑付 「22 峨眉 02」 未通过，发行人回应将在到期后进行兑付】
据国际金融报报道，6 月 5 日，峨眉山发展 （控股） 有限责任公司 （下称 「峨眉发展」） 召开债券持有人会议，拟提前兑付票面利率为 6% 的私募债 「22 峨眉 02」，但出席会议的债券持有人投票反对该方案，最终会议表决结果为不通过。因此，「22 峨眉 02」 将不再进行提前兑付。据投资者周浩向 《国际金融报》 记者透露，早在会议召开之前，就有一些投资者公开反对兑付方案，他也是其中一员。他告诉记者，「22 峨眉 02」 计划以每张 100 元的净价进行提前兑付，而其买入价格是每张 109 元。一旦按 100 元兑付，将面临最高 9% 的亏损。如果按近一年中债估值净价最低 107.4 元计算，预计一些二级市场投资者的亏损在 7.5% 左右。
峨眉发展分管财务融资的副总经理纪杭回应称，提前兑付是为了响应全国地方化债政策，旨在降低融资成本。纪杭还表示，债券持有人会议的程序合法合规，公司从未干预投资者的决策，将尊重本次会议表决结果，「22 峨眉 02」 将在到期后进行兑付。
【河南省：已累计发行 1929 亿元再融资债券置换存量隐性债务】
据大河财立方，自 2024 年实施债务限额置换地方政府存量隐性债务政策以来，省财政厅积极布置、迅速落实，截至目前，河南省已累计发行 1929 亿元再融资债券置换存量隐性债务，大大减轻地方政府化债压力，有效缓释地方债务风险。下一步，河南省财政厅将严格债券资金管理，将化债债券资金使用情况与后续债券分配和发行挂钩，通过制度刚性约束守住债务风险底线，确保化债成果可持续，为河南高质量发展筑牢财政安全堤坝。
【美国 5 月 CPI 同比增长 2.4%】
美国 5 月 CPI 同比增长 2.4%，预估为 2.4%，前值为 2.3%。美国 5 月 CPI 环比增长 0.1%，预估为 0.2%，前值为 0.2%。美国 5 月核心 CPI 同比增长 2.8%，预估为 2.9%，前值为 2.8%。美国 5 月核心 CPI 环比增长 0.1%，预估为 0.3%，前值为 0.2%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6 月 11 日以固定利率、数量招标方式开展了 1640 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%。Wind 数据显示，当日 2149 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 509 亿元。
信用债事件
■惠誉：上调山东国惠长期本外币发行人评级至 「A-」，展望维持 「稳定」；
■中金中国绿发商业 REIT：获 249.72 倍网下认购；
■惠誉：将青岛国信 「BBB+」 长期发行人评级展望由 「负面」 调整至 「稳定」；
■新城发展：7 月到期美元债将全部要约收购，拟发新债询价区间 11%-13%；
■荣盛发展：拟 「以物抵债」 方式化债约 8.1 亿元；
■美晨科技：下属子公司赛石园林及其部分下属子公司新增 1100 万元债务逾期；
■青岛西海岸新区海控：将所持青岛琅琊台集团 41.79% 股权无偿划转至青岛西海岸健康产发；
■泗洪宏源集团：将洪城交投 100 股权、江苏吴湾港务 51% 股权资产无偿转出；
■盐城高新投：子公司将盐城咏实建设 100% 股权无偿转至盐城恒晖建设；
■中国平安：完成发行 117.65 亿港元零息可转债；
■广汇汽车服务：「H21 汽车 1」 和 「H23 汽车 1」 继续停牌；
■唐山通顺交投开发：拟将 「22 通顺交投 MTN002」 票息下调 306BP 至 1%，回售申请自 6 月 13 日起；
■三一集团：因近期市场波动较大，取消发行 「25 三一 CP002(科创债)」。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期上行 0.48BP 报 1.3679%，7 天期上行 2.13BP 报 1.5276%，14 天期上行 2.06BP 报 1.5604%，1 月期上行 4.84BP 报 1.6484%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种下行 0.1BP 报 1.361%，创 2024 年 12 月以来新低；7 天期上行 0.6BP 报 1.502%；14 天期上行 1.6BP 报 1.56%；1 个月期持平报 1.62%。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001 涨 2.0 个基点报 1.43%；FR007 涨 1.0 个基点报 1.56%；FR014 涨 1.0 个基点报 1.6%。
银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001 涨 2.0 个基点报 1.38%；FDR007 涨 2.12 个基点报 1.5252%；FDR014 涨 1.0 个基点报 1.56%。
【利率债|现券短端交易量激增，30 年国债收益率下行近 2bp】
周三，国债期货 30 年期主力合约涨 0.23% 报 120.440 元，10 年期主力合约涨 0.06% 报 109.045 元，5 年期主力合约涨 0.07% 报 106.185 元，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.456 元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 250011 收益率下行 1.75bp 报 1.64%，30 年期国债活跃券 2500002 收益率下行 1.75bp 报 1.8515%，10 年期国开活跃券 250210 收益率下行 0.75bp 报 1.6975%。
业内人士指出，经过 10 日债市对相关信息反复交易后，11 日市场反应不大。现券主要还是受益于资金面宽松利好，10 年国债收益率下破 1.65% 阻力位，30 年国债期货也快要回补前方缺口。值得注意的是，当日 1 年期国债交易量显著增加，截至下午四点半已经突破 200 笔。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交略缩量至 1221.93 亿元】
周三，信用债多数上涨，全天成交略缩量至 1221.93 亿元；「23 核能电力 MTN001B」 和 「24 金隅 K1」 涨幅居前，分别涨 3.81%、3.46%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 1.11 个基点报 1.7296%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 1.11 个基点报 1.8346%；AAA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.23 个基点报 1.7324%，AA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.23 个基点报 1.8363%。
涨幅超 2% 的信用债共 6 只，其中 「23 核能电力 MTN001B」、「24 金隅 K1」、「25 广元投资 MTN001」 涨幅居前，分别涨 3.81%、3.46%、2.39%，分别成交 3342.71 万元、103.46 万元、2025.97 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 39 只，「23 青白江 PPN005B」、「23 华阳新材 MTN008」、「23 新海连 MTN001」 跌幅居前，分别跌 7.35%、4.64%、4.08%，分别成交 9850.13 万元、1035.85 万元、2049.84 万元。
高收益债：共 164 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 「22 万科 GN002」、「23 华阳新材 MTN008」、「23 万科 01」 收益率居前，分别为 14.2%、8.27%、8.08%，分别成交 10257.3 万元、1035.85 万元、2012.68 万元。
【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国 10 年期国债收益率涨 1 个基点报 4.550%】
周三，欧债收益率普遍上涨，英国 10 年期国债收益率涨 1 个基点报 4.550%，法国 10 年期国债收益率涨 2.3 个基点报 3.223%，德国 10 年期国债收益率涨 1.1 个基点报 2.533%，意大利 10 年期国债收益率涨 1 个基点报 3.444%，西班牙 10 年期国债收益率涨 2 个基点报 3.115%。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 5.39 个基点报 3.947%】
周三，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 5.39 个基点报 3.947%，3 年期美债收益率跌 6.64 个基点报 3.917%，5 年期美债收益率跌 6.84 个基点报 4.017%，10 年期美债收益率跌 4.95 个基点报 4.420%，30 年期美债收益率跌 0.92 个基点报 4.919%。
