（图片来源：钛媒体 App 编辑拍摄）
全球 AI 科技巨头英伟达据传收到美国司法部与潜在反垄断调查有关的传票一事引发关注。
钛媒体 App 获悉，针对此事，9 月 5 日上午，英伟达公司 （NASDAQ：NVDA） 向钛媒体 App 展示的一份声明中回应称：「NVIDIA 凭借自身实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择最适合他们的解决方案。我们已经向美国司法部进行了询问，但尚未收到传票。尽管如此，我们很乐意回答监管机构对我们业务的任何问题。」
截至发稿前，英伟达股价收跌 1.66%，报收 106.21 美元/股，市值 2.61 万亿美元。年初至今，英伟达股价累计涨幅高达 120.49%。
一天蒸发 2 万亿，英伟达 CEO 黄仁勋财富损失 100 亿美元
美国时间 9 月 3 日彭博社报道，美国司法部向英伟达发出传票，正调查英伟达是否存在垄断相关问题，导致其他 AI 芯片供应商变得更加困难。随着英伟达 AI 芯片畅销，其在市场主导地位也受到更严格的监管。
同时，此前消息称，美国司法部最近几周一直在向科技公司询问英伟达的商业行为，包括该公司硬件捆绑销售行为所存在的问题。而且，美国司法部还在调查英伟达的投资收购交易，其中包括今年 4 月份英伟达收购以色列 Run:AI 公司的一项规模 7 亿美元的交易。
反垄断阴影笼罩，叠加英伟达高估值、生成式 AI 商业化前景不明朗、美国宏观经济不及预期等因素，英伟达股价暴跌。
截至 9 月 3 日收盘，英伟达股价收跌 9.53%，市值达到 2.65 万亿美元。盘后，英伟达股价继续下跌 2.41%，一夜之间市值 「蒸发」 约 2790 亿美元 （约合 1.99 万亿元人民币），创下美股新纪录。
一夜之间减少接近 2 万亿元，相当于 10 个中芯国际，或 3 个英特尔，或 1.5 个阿里巴巴（美股） 的市值规模。
同时，受股价影响，仅 9 月 3 日一天，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋 （Jensen Huang） 财富净值损失近 100 亿美元。
尽管美国司法部尚未向英伟达发出反垄断起诉，但潜在的反垄断调查升级也反映了英伟达在人工智能计算市场日益激增的控制力。据业内预估，英伟达目前占据了数据中心 AI 芯片 80% 以上的市场份额。
据路透社，反垄断机构认为，英伟达通过强大的软件生态平台试图 「绑定」 用户，使用户更难转向其他 AI 芯片供应商。法国竞争管理局主席伯努瓦·科尔 （Benoit Coeure） 曾表示，如果调查有结果，英伟达将被法国反垄断机构起诉，并可能会被处以高达其全球年营业额 10% 的罚款——英伟达 2024 财年总收入达到 609 亿美元，即罚款约 60 亿元。
英伟达在去年的一份监管文件中表示，欧盟、中国和法国的监管机构已要求其提供有关 GPU 显卡的相关信息。
8 月 28 日周三美股盘后，英伟达公布截至自然年 2024 年 7 月 28 日的公司 2025 财年第二财季 （下称二季度） 财务数据，以及第三财季 （下称三季度） 的业绩指引。
财报显示，第二财季，英伟达营收和净利润均超预期，营业收入达 300 亿美元 （约合人民币 2137.08 亿元），同比增长 122%，环比增长 15%；净利润 166 亿美元 （约合人民币 1182.52 亿元），同比增长 168%，环比增长 12%。
其中，数据中心业务再创新高，营收 263 亿美元，同比增长 154%，分析师预期 251 亿美元，环比增长 427%。同时，英伟达在财报电话会议上提到，中国市场竞争仍激烈，是数据中心收入重要贡献市场；另外，英伟达称将在第四季度批量出货 Blackwell 产品，从而预计产生数十亿美元收入，而 Blackwell GPU 需求强劲，预估 2025 财年英伟达整体毛利润率将达 70% 左右。
值得注意的是，受美国升级出口管制影响，在数据中心业务上，英伟达来自中国客户的营收占比已经从 2023 财年的 19%，降低至 2024 财年的中个位数百分比。
本次财报会上，英伟达 CFO Colette Kress 称，当季来自于中国的数据中心业务营收环比增长，中国市场仍是英伟达数据中心业务的重要贡献者，但占比低于出口管制前的水平，英伟达在中国的竞争也会很激烈。
不过，透过当前最新回应来看，英伟达暂时没有受到美国反垄断机构的调查。
微软、英特尔、OpenAI 都在打破英伟达十年间主导地位
成立 31 年的英伟达，一直以 GPU（图形处理器） 以及 CUDA 生态见长，此前主要是应用在 PC 游戏、数据中心等领域。
2022 年 11 月，美国 OpenAI 公司推出的聊天机器人 ChatGPT 火遍全球，引发新一轮生成式 AI 浪潮。谷歌、微软、Meta、阿里等科技巨头竞逐大模型，算力需求暴增。而在游戏、比特币挖矿时期中不断进入周期环境的英伟达，以 AI 训练 「算力底座」 的全新定位变得炙手可热。同时，A100 也如同金子一般，成为 AI 大模型领域的 「入场券」。
在大模型训练领域，英伟达高端 GPU 几无替代方案，长期供不应求。市场调研机构 Counterpoint 数据显示，2023 年，在包含 GPU 等公开销售产品以及谷歌、亚马逊等云服务商自研加速器在内的整体 AI 芯片市场，英伟达拿下了 85% 的市场份额，其公开市场上最大竞争对手英特尔、AMD 占有率则分别仅有 2% 和 1%。
另据更广泛预估，英伟达目前占据 AI 训练芯片市场 98% 以上的份额。
今年 3 月，英伟达发布了新一代 AI 芯片架构 Blackwell，并推出基于强大芯片架构 Blackwell、拥有 2080 亿晶体管的 B200 芯片。B200 性能超越了英伟达任何一代、甚至是全球所有 AI 加速芯片——Blackwell 产品性能相比 H100 GPU 提升了 30 倍，AI 训练方面的性能是 Hopper 的 2.5 倍，推理速度是之前的 5 倍，能效将提高 25 倍。
今年 6 月，黄仁勋透露了未来的产品路线图，2025 年将推出 Blackwell Ultra AI 芯片，2026 年将发布下一代全新架构 Rubin，2027 年继续推出升级版 Rubin Ultra。
黄仁勋强调，Blackwell 的重心落在 「超级芯片」、平台系统层面，更加强调组合拳效果，并在软件层面升级策略，力图打造服务各行各业的 「AI 代工厂」（AI Foundry）。
不过，不管是英伟达老对手 AMD、英特尔，还是新对手微软、OpenAI 等试图 「分羹」 英伟达，以摆脱不得不受制于英伟达芯片供应的现状。
今年 6 月，AMD 发布了新一代 APU（CPU+GPU/AI） 服务器芯片 Instinct MI325X，其计算性能是英伟达 H200 的 1.3 倍。而一台配备八个 MI325 加速器的服务器可以运行高达一万亿参数的高级模型，是 H200 服务器支持规模的两倍。
同时，英特尔即将量产新一代 AI 芯片 Gaudi 3，AI 计算性能是上一代产品 Gaudi 2 的 2 至 4 倍。英特尔 CEO 基辛格表示，其比英伟达 AI 芯片 H100、H200 性价比更高，意欲扩大英伟达所在的 AI 芯片市场份额。不过，上述两款在 AI 推理层面的性能要高于训练层面性能。
另外，炙手可热的 OpenAI 也在 「造芯」。今年 8 月，继 2 月筹集 7 万亿美元打造 AI 芯片之后，业内消息称，OpenAI 首款自研芯片，已经预定了台积电的 A16（1.6nm） 工艺制程，甚至还有 1.4nm OpenAI 芯片进行制造，用于生成式 AI 算力，专为 Sora 视频应用打造。据悉，A16 制程预计将于 2026 年底开始量产，而 OpenAI 也已经预订了产能。另有消息称，OpenAI 可能会和美国的博通和 Marvell 合作开发芯片，并成为博通的四大头部客户之一。
而微软、甲骨文、Meta 等公司在采购英伟达芯片的同时，也在试水 AMD、英特尔最新的 AI 芯片，并且部分厂商也拥有自研芯片计划。
科技咨询公司创始人 Daniel Newman 表示，「半导体正吞噬世界——OpenAI+苹果芯片」。
Wind Shift Capital 创始人、资深金融策略师比尔·布莱恩 （Bill Blain） 表示，英伟达股票正在向投资者发出 「卖出」 信号。他指出，英伟达的天价估值让其许多员工变得非常富有，而英伟达的巨额估值也可能预示着更广泛股市的见顶。虽然投资者预计未来一年将大幅降息，但美联储的宽松政策可能 「有限」，他认为 4%-6% 的利率将成为市场的新常态。
「一些人认为，美联储承诺的本月晚些时候的降息将给市场带来无限的欢乐。（我认为这可能仍然是一个卖出事实的时刻。）」 布莱恩表示。「包括我在内的许多人都认为，新的长期经济周期可能会扭转过去 40 年通胀压力减弱的局面。」 布莱恩表示，「我刚刚找到了出售英伟达的最佳理由，确认我们正处于市场的顶端。接下来会发生什么? 随着各国争相获得未来的战略资源，会不会出现 20 年的通胀、利率上升和全球大宗商品超级周期?」
一些其他策略师也警告称，尽管物价涨幅已从 2022 年的峰值回落，通胀压力仍将持续存在。贝莱德策略师此前曾预测，通胀可能再度抬头，并指出油价可能大幅飙升，以及美国经济中需求超过供应的风险。
Counterpoint 预计，2024 年，英伟达数据中心业务营收将突破 720 亿美元，同比增长 134%。在这其中，AI 推理市场需求有望比英伟达赖以生存的 AI 算力训练市场更加重要。
谈及未来 AI 算力份额，9 月 5 日，国内 AI 算力公司 PPIO 派欧云联合创始人、董事长兼 CEO 姚欣向钛媒体 App 表示，算力需求和使用不平衡是一个长期存在的问题。从未来算力构成来看，95% 是推理算力，也就是英伟达所有卡加在一起只占未来的 5%，而且 95% 也不会只有英伟达一家独大。
「未来两、三年内，我们有望看到大模型逐渐走向集中化和标准化，在这其中，异构推理算力硬件环境将会呈现 『百花齐放』 状态，针对不同的场景，不同的领域，有不同的解决方案，不同的卡去解决它。对于未来三年 AI 推理成本下降 100 倍、1000 倍的过程预测，我们是非常乐观的。」 姚欣表示。
（本文首发于钛媒体 App，作者｜林志佳，编辑｜胡润峰）
