近期，深圳市飞速创新技术股份有限公司 （下称 「飞速创新」） 提交了招股说明书，拟港股 IPO 上市。
笔者注意到，飞速创新在即将被港交所受理 IPO 申报稿的前五天，公司突然大举决定现金分红，现金分红的金额高达 20016 万元，占 2024 年净利润的 50.42%。同时，纵观飞速创新的资产架构，公司的货币资金始终是远远足够覆盖短期借款，在叠加现金分红的背景，飞速创新此次 IPO 却仍要募资补流，这种 「左手分红、右手募资」 的操作，颇有找接盘侠的味道。
业绩方面，尽管报告期内飞速创新营收表现强劲，以年均复合增长率 14.76% 远超行业增速，但光鲜业绩背后，公司内控制度的缺陷却逐渐暴露。回顾其上市历程，公司曾冲刺深交所主板 IPO 未果，而在 IPO 失败后，2025 年 1 月深交所出具的监管函进一步揭开治理隐患，该监管函直指三大内控漏洞，并且该监管函也让市场对其业绩真实性与可持续性产生疑虑。
曾因内控制度被监管层 「点名」
飞速创新是一家企业级网络解决方案的企业，致力于通过丰富的企业级网络解决方案，助力全球企业实现快速数字化转型，公司的产品和服务包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台，通过在线 DTC 业务模式，提供可扩展、可负担的全面、一站式网络解决方案。
值得一提的是，截至招股说明书签署日，飞速创新已经累计服务了逾 200 个国家和地区的 45 万多名客户，覆盖 《财富》500 强企业中的约六成。
2022 年-2024 年 （下称 「报告期」），飞速创新分别实现营业收入 19.88 亿元、22.13 亿元、26.18 亿元，年内利润分别为 36450.7 万元、45674.7 万元、39725.7 万元，营收持续增长，净利润在波动。
得益于营收的强劲表现，根据弗若斯特沙利文的资料，以 2024 年收入计算，飞速创新已成为全球第二大在线 DTC 网络解决方案提供商。另外，根据 IDC、弗若斯特沙利文的相关数据，全球网络解决方案市场规模由 2020 年的 1192 亿美元增长至 2024 年的 1628 亿美元，2020 年至 2024 年的复合年增长率为 8.1%，而飞速创新报告期内营收的年均复合增长率为 14.76%，公司营收增速远超行业增速。
在飞速创新业绩表现良好的背后，其内控制度曾存在严重缺陷。据悉，飞速创新曾于 2023 年 3 月递交 IPO 申报稿并获深交所受理，但因内控问题于 2024 年 5 月终止上市，2025 年 1 月更被深交所出具监管函，直指三大内控漏洞，揭示其高速扩张下的治理短板。
具体来看，2025 年 1 月，深交所对飞速创新出具了监管函，该监管函主要针对飞速创新三个方面，一是公司与信息系统相关的内部控制存在缺陷，未能准确显示前台商城产品销量、评论数据等信息；二是公司自 2023 年 6 月起才完整保存半年内的系统操作日志，问询回复与实际情况不符；三是公司未对反结账、反审核制定内部管理制度，具备财务系统操作权限的员工可以无需审批直接进行反结账、反审核操作，反映出公司财务系统相关内部控制存在缺陷，问询回复与实际情况不符。
针对于上述情形，飞速创新作为信息披露的第一责任人，未能保证发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整，上述情形违反了相关规定。同时，飞速创新实际控制人、董事长兼总经理向伟，违反诚实守信义务，未能督促发行人建立健全内部控制制度，未能保证招股说明书等申报文件和信息披露的真实、准确、完整，对上述违规行为负有重要责任。基于此，深交所上市审核中心决定对飞速创新、向伟 （飞速创新控股股东） 采取书面警示的自律监管措施。
突击分红
飞速创新成立于 2009 年，由向伟出资设立，截至招股说明书签署日，向伟持有公司 56.65% 的股权，同时还通过宇轩稳健、宇轩进取、宇轩成长间接控制公司 4.51% 的股权，合计控制飞速创新 61.16% 的表决权，为公司控股股东。
笔者注意到，飞速创新虽尚未上市，但其控股股东向伟已通过现金分红实现收益兑现。招股说明书显示，2025 年 5 月 22 日，飞速创新举行了股东大会，并审议及批准 2024 年现金股息分派计划，将向现有股东选派现金股息每 10 股未上市股份人民币 5.56 元。需要说明的是，截至招股说明书签署日，飞速创新的股本为 3.6 亿股，这也意味着，此次现金分红的金额为 20016 万元，而该现金分红占 2024 年 39701 万元净利润的 50.42%。同时，若以向伟持有飞速创新 56.65% 的比例计算，该现金分红有 11330.06 万元落入了向伟口袋。
值得关注的是，这笔分红决定于 2025 年 5 月 22 日作出，仅在公司 5 月 27 日港股申报稿被受理前 5 天，如此 「突击分红」，不禁让人怀疑公司是否想提前锁定控股股东收益？
另外，飞速创新此次港股 IPO 募集的资金将用于研发，提升海外市场的交付能力，网络解决方案和服务业务平台的数字化，补充运营资金及一般企业用途。前脚大举分红，后脚募资补流，如此操作无疑形成了鲜明的矛盾反差。特别是截至 2022 年末、2023 年末、2024 年末，飞速创新的银行存款余额和现金分别为 37072 万元、83330.8 万元、53757.5 万元、54990 万元，流动负债中的借款为 871.6 万元、1136.4 万元、6378.7 万元、18375.5 万元，银行存款余额和现金完全足够覆盖借款所需的资金，在此情况下仍选择募资补流，背后原因令人不解。
借款方面同样存在费解之处。2024 年末，飞速创新流动负债中的借款为 6378.7 万元，到 2025 年 3 月末，该数据暴增至 18375.5 万元，短短 3 个月借款大幅增加。在公司账面资金充裕的情况下，如此大举借款的动机，亟待进一步探究。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
