新华财经北京 6 月 21 日电 （王菁） 为推动上市公司 ESG 评级水平再上新台阶，日前，上交所宣布制定完成 《推动提升沪市上市公司 ESG 评级专项行动方案》（简称 「《行动方案》」），以此衔接 《推动提高沪市上市公司 ESG 信息披露质量三年行动方案 （2024-2026 年）》。
业内人士表示，随着 ESG 成为长期价值评估的重要标准，交易所出台专项行动方案，实质是推动上市公司 ESG 体系构建和评级标准从 「披露导向」 向 「价值导向」 转型。系列举措将打通企业可持续元素在 「信息—评价—资源配置」 方面的闭环，若落地有力，将推动 ESG 评级成为上市公司战略与估值的新锚点。
解决了什么问题？企业主体如何获益？
自联合国环境规划署在 2004 年提出 ESG 概念以来，可持续发展路径逐渐反映在企业微观层面，将公共利益引入企业价值体系，将企业发展对环境社会的外部影响内部化，这有利于实现企业经济活动与环境社会建设的动态平衡和持续发展。
MSCI 亚太区可持续与气候研究部主管王晓书对新华财经表示，在当下快速发展的全球市场中，资本流动的方向越来越依赖于清晰、可信和可比较的信息。越来越多的主动和被动投资策略，以 ESG 评级和指数为依据进行配置决策。「企业在这个生态系统中的角色，正在从信息提供者，逐步演变为战略引领者与市场参与者。」
本次 《行动方案》 针对 ESG 评级提升的重点、难点问题，推出六大方面工作举措：一是提供评级指导；二是推动沟通交流，支持上市公司与评级机构就数据、评分、评级报告等加强互动；三是改进信息披露；四是形成最佳示范，综合国际 ESG 评级、中证 ESG 评级领先的公司案例，总结形成最佳实践范本供上市公司对标管理；五是加强正向激励；六是提升管理绩效，鼓励上市公司引入专业投资者作为积极股东参与公司治理，借助专业力量提升 ESG 管理绩效和评级水平。
「创新丰富 ESG 金融服务和投资产品，支持金融机构在股权、信贷、债券等各类融资产品开发中将 ESG 评级纳入考量，加大各类 ESG 主题、绿色主题 ETF 和 ESG 指数跟踪基金产品开发力度。推动社保基金、公募基金、资产管理机构等将中证 ESG 评级纳入投资决策因素。」 在业内人士看来，「以需促供」 将进一步提升 ESG 评级在资本市场各项业务重点影响力。
具体来看，相关举措还包括 「加快推进 《上市公司可持续发展报告电子化规范》 相关标准起草与应用，加强数据共享，提高 ESG 披露数据和另类数据的可得性、可靠性。」「加强上市公司市值管理，助力更多公司纳入 ESG 评级范围，支持未纳入评级范围但有能力、有需求的上市公司与评级机构进行预先沟通和初步评级。」
中诚信绿金国际 CEO 杨珺皓对新华财经表示，《行动方案》 需要重点关注的是标准联动、沟通反馈机制和金融激励嵌入等细节。其中，通过行业指南和指标解读，可以提升企业对评级逻辑的理解与适应能力；加强企业与评级机构的深度互动，有助于增强评级透明度与适配性；此外，建立正向激励机制，有利于使评级结果真正影响融资与投资行为。
数据显示，全球 ESG 资产投资规模高速增长，2025 年预计突破 50 万亿美元。随着越来越多的投资机构通过纳入或整合 ESG 评级因素增强主动和被动投资组合的长期回报，ESG 评级较高的上市公司更容易入选 ESG 指数和 ETF 组合、获得更高的投资权重，吸引更多长期投资、价值投资、责任投资。
「对于企业来说，遵循 《行动方案》 要求 『好处多多』。」 杨珺皓进一步解释称，评级影响资源配置，优秀企业将获得更多融资与估值优势。同时，注重 ESG 评级也将推动企业在可持续领域的管理从 「应付差事」 走向 「自驱内化」。
企业 ESG 评级现状如何？有哪些特征和外延？
以往投资者对上市公司的评估主要从财务指标考量。自从近年来引入 ESG 评价准则后，机构与个人均可以结合该公司的环境、社会和治理角度来考量该公司的发展是否具备可持续性，并以此作为投资判定的重要参考依据。
目前，境内外市场较为常见的 ESG 评级来自 MSCI、中证指数、Thomson Reuters、中诚信绿金等机构。据了解，这些评估指标和体系构建的主要参考依据为 GRI、ISO26000 等国际通用准则，也有评级机构自身设定的特色要求。
实际上，我国企业主体近年来在 ESG 评级水平方面的提升较为显著。王晓书向新华财经透露，2023 年-2024 年，MSCI ESG 评级达到 AA 和 AAA 的中国企业数量增长了 66%，这体现了中国企业将推动财务回报和社会影响融入其可持续发展企业战略中。
MSCI 研究还发现，中国企业从环境机遇中获得的营收占比 （5.4%） 已超过全球同业 （4.6%）。「那些将可持续发展融入企业战略，并采取积极的企业治理和气候行动的公司，不仅能够抵御经济波动，还能实现卓越的业绩表现。」 王晓书补充道。
另据上交所介绍，截至 2024 年底，沪市共有 342 家上市公司被纳入 MSCI ESG 评级，其中 100 家公司在最新一次评级中获得等级提升，10 家公司评级跃升 2-3 个等级，8 家公司评级获得 AAA 级，处于全球领先水平，AAA-A 等级公司数量大幅增长至 52 家。其中，MSCI ESG 评级达到 AAA 级的沪市上市公司外资持股市值平均为 356 亿元、平均持股比例近 5%，分别是 CCC 级公司的 21 倍和 2 倍。
其他口径评级亦呈现类似特征，截至 2025 年 5 月，22% 的沪市上市公司中证 ESG 评级较上年同期实现上升。其中，83 家公司连续两年评级上升，114 家公司评级跃升 2-4 个等级。超七成沪市上市公司获得中证 ESG 评级 AAA-BB 级，两成沪市上市公司获得 AAA-A 级评价。
「但也应当看到，与国际同行相比，ESG 评级处于全球领先者水平的公司数量相对较少，部分议题指标表现仍需持续改进，ESG 评级水平仍有提升空间。」 接近监管人士称。
杨珺皓介绍称，「根据我们的评级结果，A 股上市公司 ESG 水平整体呈稳步提升态势，2024 年 BB 级占比 39.22%，BBB 级占比 34.43%，反映企业已具备 ESG 初步管理基础；不过，行业还呈现评级 『高低两极占比较小』 的情形，AA 级企业占比 3.78%，C 级为 0.20%，这表明 ESG 高质量发展仍有巨大潜力空间。」
「可持续发展的推进，需要整个生态系统的共建与共识，」 王晓书认为，中国正处于可持续发展的蓬勃时期，在强有力的公共政策和行业先驱的引领下，我们已经看到了真正的、可衡量的变革正在发生。ESG 已经从 「可选项」 走向 「必选项」，并正在成为衡量企业长期价值与资本市场信任度的重要指标。
再从制定参与上市公司治理的资管机构角度来看，将 ESG 因素纳入投资决策的过程需要更多配套支持。嘉实基金 ESG 投研负责人韩晓燕表示，机构投资者应加强尽责管理，通过行使股东权利和参与沟通等形式，积极参与被投企业治理，推动 ESG 管理意识和绩效提升，以实现经济、社会和环境整体长期价值的最大化。
当然，评级结果更多是向外界传递的最基本约束效果。商道融绿董事长郭沛源对新华财经表示，「更优质的上市公司还要做到超越评级，即通过除 ESG 评级外的更加丰富多样的方法与投资者就上市公司的 ESG 绩效进行有效沟通，继而与投资者建立 ESG 互信，进而形成长期投资关系。」
编辑：王柘
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