5 月第一天，当电动车车主在高速服务区 「抢」 充电桩的时候，造车新势力 4 月交付量榜单如期揭晓，固有格局继续被打破：前三名依次是零跑、小鹏、理想。
零跑一早就甩出一张交付 41039 辆、同比增长 173% 的成绩单，超过小鹏 （35045 辆）、理想 （33939 辆），连续两个月登顶新势力销冠。
小鹏交付量同比涨了 2.7 倍，在头部新势力中涨幅最大，但和零跑仍有 6000 辆差距，只拿到第二名。
理想去年稳坐头把交椅，今年 1、2 月被小鹏反超，3、4 月又因为零跑逆袭降到第三名。
挨过 3 月舆论风波的小米，仍未公布具体数据，仅宣布交付超过 2.8 万辆，咬紧牙关守住了第四。
蔚来 （含乐道）交付 23900 辆，反超深蓝汽车 （20138 辆）。
在万辆俱乐部里，几方势力同样暗潮汹涌：
比亚迪腾势 （15388 辆）、华为加持的阿维塔 （11681 辆）和东风岚图 （10019 辆）组成 「万辆三剑客」，排名稳定。
尾部阵营的智己汽车 （上汽集团、张江高科和阿里巴巴共同打造）处境略显尴尬，未破万的成绩单 （4366 辆）与其他玩家的差距越拉越大。
截至发稿，鸿蒙智行及问界、智界未公布 4 月交付量。另外，此前单独公布极氪和领克交付量的极氪集团，本月只公布了总数 （41316 辆）。
4 月交付量重划新势力版图，三大阵营可以总结为，低价称王、高端失速、跨界遇阻：
零跑、小鹏证明 20 万元以下市场仍是销量密码，消费者更看重 「配置堆满+价格砍半」；
高端品牌的溢价空间正在被压缩，理想和蔚来都在靠补贴冲销量；
小米和华为一边用互联网思维改造造车逻辑，一边也遇到了各自的麻烦：3 月 SU7 碰撞事故影响订单转化，6 月 YU7 上市成为能否翻盘的关键；与小米的被动局面不同，华为鸿蒙智行正借新车突破一季度的交付瓶颈。
本文将围绕这六位选手、三个梯队展开分析。
零跑、小鹏：性价比玩家称王
进入 2025 年，小鹏和零跑先后靠平价路线改写座次。这个 4 月，零跑继续靠低价走量稳坐销冠，小鹏增速最快但被反超。
一年前，零跑还居于 「蔚小理」 之下，现在，它不但打破了 「蔚小理」 的固有格局，甚至连续两个月压制理想和小鹏：4 月交付 41039 辆，环比波动不大，但同比涨了 1.7 倍，是新势力中唯一一个月销破 4 万的选手。
零跑 4 月销量的四分之一来自刚上市的 B10 车型。据零跑汽车创始人、董事长兼 CEO 朱江明透露，今年 4 月 10 日上市的零跑 B10（预售价 10.98 万元起），已交付 1 万辆。
关注新能源汽车的投资人邱文表示，零跑卖得好，靠的是性价比策略，还有快速交付能力（上市即批量生产）。
B10 直接把激光雷达车型的售价打到 12 万元，比不带激光雷达的埃安 AION Y 还低，而比亚迪的激光雷达车型售价普遍在 15 万元以上。
零跑还特别强调 B10 首批订单中，25~35 岁用户占比 70%，女性用户占比 36%。可见零跑不满足于做 「小理想」。邱文总结，零跑的策略是 C 系列稳盘，主打家庭用户 （类似理想 L 系列）；B 系列冲量，瞄准年轻个人市场，「家庭+个人」 两条腿走路。
零跑 2025 年全年销量目标为 50 万~60 万台 （含海外），这意味着月均需交付 4.1 万~5 万台。参考 2024 年全年近 30 万的交付量，零跑还需回答两大问题：B 系列能撑起半边天吗？单季盈利 （2024 年四季度盈利 8000 万元）能否延续？
在零跑逆袭之前，小鹏今年前两个月抢尽风头，上演了 「触底反弹」 的励志故事。4 月，小鹏交付 3.5 万辆，同比涨 2.7 倍，增速第一但被零跑甩开 6000 辆，环比也有小幅增长，「主要是交付提速和新车效应」，新能源汽车渠道人士总结。
过去一个月，G6、G9 改款车型交付提速，想继续靠 「降价+智驾」 抢市场。其中，G6 改款销量占比更高，这款车价格降到 17.68 万，虽然比比亚迪宋 PLUS EV（15 万级）高 2 万元，但续航、智驾和充电速度等方面更有优势。
上海车展发布的小鹏 P7+超长续航 Max 旗舰版 （售价 20.88 万元）配置升级，也刺激了部分订单。
2025 款 X9（定位高端 MPV，售价 35.98 万~41.98 万元）虽然也开始全球交付 （主要是中国香港、新加坡、马来西亚等），但面对劲敌腾势 D9 EV，小鹏品牌的高端化仍需突破。另外，考虑到交付周期较长，4 月实际交付量应该有限。
零跑、小鹏登上交付量榜单的第一、第二，都是靠性价比，但小鹏并非单纯靠低价。
小鹏的主力车型 MONA M03（15 万级入门轿车）卖得好，是因为用平台化技术把高端配置下沉到主流市场，填补了 「10 万~15 万级带高阶智驾车型」 的市场空白：这个价格带的新能源渗透率只有 45%，合资油车仍占主导 （大众/丰田市占率合计 19%）。
而 MONA M03 的一季度销量为 4.7 万辆，占小鹏总销量的一半。据中汽数研，MONA M03 在轿车销量榜中排名第 12。
但钻进 15 万以下市场，就是不愁销量，恐怕也该愁盈利了。小鹏的盈利时间点是 2025 年四季度，所以下一阶段需解决 「盈利模型优化」（提升 25 万以上车型占比）和 「技术口碑兑现」（确保智驾体验不翻车）两大难题。
上述渠道人士认为，如果 X9 改款能打开高端市场，小鹏盈利有望；反之，过度依赖低价车型可能会 「卖得越多亏得越多」。
理想、蔚来：高端玩家靠补贴冲量
4 月新能源车市激战正酣，理想、蔚来这对新能源车圈的 「老大哥」 都在靠补贴冲刺销量。
理想最终以 33939 辆的交付量交出了 「同比增 32%、环比降 8%」 的成绩单，排名跌至第三。
同比增长，主要是因为 「现金补贴+金融政策」 的组合拳，在短期内提振了销量——L 系列全系降价 1-1.6 万，还有 3 年 0 息贷款。
据邱文观察，家庭用户的价格敏感度明显提高了，L6 补贴后 23.98 万元，满足了一些家庭用户既要空间又要性价比的需求。
理想 4 月的表现，体现出用 「价格战」 稳住基本盘的策略，但环比下滑，暴露出 「高端市场失守、纯电转型滞后」的隐忧。
例如，L9 补贴力度虽最大，起售价降至 39.38 万，但邱文预期销量占比不高。因为高端市场容量有限，40 万以上的纯电和增程 SUV 竞争又非常激烈，理想 L9 没有压倒性优势。
理想一季度的销量情况可以作为依据之一。根据中汽数研，理想 L6 今年一季度销量 4.4 万辆 （占理想销量的 48%），在 SUV 榜中排第七，是国内新势力品牌的第一；反观 L9，一季度销量仅有 1.22 万辆，和问界 M9 的 2.03 万辆形成鲜明对比。
理想汽车还是 4 月少数股价下跌的新势力 （跌幅 3.84%），邱文分析，理想汽车正处于 「增程护城河收窄」 与 「纯电转型」 的过渡期，投资者主要观望 i8（7 月即将上市）能否打开局面，这也决定理想能否重回新势力销量榜首。
这个 4 月，另一个为了冲击销量 「支棱」 起来的是蔚来：交付 23900 辆。这是蔚来今年月销首次过 2 万。
增长主要来自蔚来主品牌，4 月交付 1.9 万辆，环比几乎翻倍。数据看起来亮眼，但也透露出风险：
乐道 （定位 15 万~20 万元市场）一季度月均交付不足 5000 辆，4 月交付 4400 辆，环比不增反降，只占蔚来全系销量的 18%，「现有的交付量很难承担 『提升换电站利用率、反哺盈利』 的战略定位」，某新势力相关人士陈立称；
4 月 29 日刚开始交付的萤火虫 （10 万级小车），交付 231 辆，尚处起步阶段；
在全年目标 （44 万辆）只完成了不到 10%（1~3 月）的情况下，蔚来开始靠金融补贴提升销量——4 月这波销量反弹和 「5 年 0 息+5 年免费换电」 的金融与补能权益直接相关。以 ET5 为例，首付仅需 4.56 万元起，月供约 3768 元。
第三方数据显示，在蔚来推出 5 年免费换电政策后，清明节假期三天新增的大订超 3500 辆。
但要完成全年销量目标，剩下 8 个月要月均交付 3.1 万辆，还是得靠子品牌走量——乐道计划今年推出两款 SUV，但比亚迪、理想等竞品在 20 万~30 万元市场密集投放新品，乐道急需爆款；萤火虫需借力欧洲市场尽快打开出海通道。
在陈立看来，蔚来要完成四季度盈利目标，今年得打好三场关键战役：子品牌必须出爆款，以及主品牌的高端市场守擂战 （NT3.0 平台迭代、自研芯片上车）和换电业务扭亏。
小米、鸿蒙智行：曾经的流量王者，各有各烦恼
当其他新势力为价格战焦头烂额时，两大跨界势力小米和华为则遇到了各自的麻烦。
从 2025 年交付数据看，小米 1~2 月稳定在 2 万辆，3 月冲上 2.9 万辆峰值，4 月环比微降 3% 至 2.8 万辆。这与 3 月底小米深陷舆论风波有关。
辅助驾驶领域供应链相关从业者表示，尽管小米计划 4 月提升产能，但毕竟小米 SU7 将 「智能科技」 作为主要卖点，事故又直接关系着新能源汽车消费者最关注的 「安全性」，尤其涉及爆燃和智能驾驶两大敏感领域，部分目标受众难免有观望情绪。
而且，新能源车市不但迭代快、替代性也很强，4 月是新车上市的黄金期，过去一个月里，不少竞品车型强化安全营销，流失了部分订单。
在上述从业者看来，小米 SU7 二季度销量大概率承压，但从 4 月股价微涨 1.5% 来看，中长期不用太悲观，这款车事故前的销量有说服力。根据中汽数研，小米 SU7 一季度销量 7.59 万辆，在轿车中排名第四，是新势力中的第一名。
市场可以关注 6~7 月上市的小米 YU7 是否强化安全配置。这是 2025 年最受关注的一款车之一，也是小米全年 35 万辆目标能否达成的关键。
与小米的流量打法不同，华为选择 「技术输出模式」：通过鸿蒙智行联盟 （问界、智界等），向车企提供智驾系统等核心技术。从 2021 年的问界，到今年亮相的尚界，鸿蒙智行已经集结了 「五界」。
但进入今年以来，1 月、2 月，问界没有公布准确交付数据，鸿蒙智行只披露了全系交付量和问界主力车型的交付量。3 月、4 月，鸿蒙智行、问界主力车型都不再公布交付量，引发市场对实际订单转化率的担忧。
根据赛力斯日前发布的 2025 年一季度财报，问界品牌一季度共交付 4.53 万辆，同比、环比分别下滑了 45.7%、53.1%，主要原因是春节假期影响以及问界 Q1 处于新品切换期。
按此排名，问界一季度交付量在新势力中排名在小米 （大于 6.9 万）之后、蔚来 （4.2 万）之前。
分车型看，一季度 M9 交付 2.33 万台，M7 交付 1.79 万台。而由于 M9 销量占比提高，一季度 ASP（平均售价）提高到 42.3 万元，赛力斯公司毛利率为 27.6%。
至于 4 月销量，问界的最大变量是 M8（预售价 36.8 万~45.8 万元），这款车走的是 M9 同款下放策略，比问界 M9 低 10 万元，但配置对标 M9。据问界官宣，截至 4 月 29 日 （上市约 13 天），问界 M8 大定已突破 6 万台。不过，M8 需在二季度验证交付能力和订单转化效率。
邱文分析，如果 M8 月交付破万，且毛利率站稳 28%，赛力斯港股上市成功后，估值还有上升空间；如果 M8 二季度交付 3.5 万~4 万台，问界单季销量可能回升至 6 万台以上。
因此，二季度 M8 交付数据及港股上市进展，对于赛力斯和鸿蒙智行来说是关键。
结语：小鹏、理想股价失意，资本市场要增长也要盈利
4 月的车圈，政策对于辅助驾驶规范宣传的监管和市场激战同时进行，资本市场给出的答案是要增长更要盈利：
交付量冠军零跑股价涨幅最大 （10.7%），市值冲到 744 亿港元；小米事故带来的短期冲击不可避免，但市场看好生态用户转化的潜力，认为中长期不必过度悲观，4 月股价微涨 1.5%，市值 1.3 万亿；
理想跌到第三名，股价微降 4%，市值守住 1930 亿港元；蔚来销量未进前四，但因换电联盟拿到宁德时代 25 亿投资，股价涨了 8.6%。
2025 年的新能源车市必然是 「既要销量，又要利润，还要技术」 的竞争。接下来，行业将围绕三场硬仗决出胜负：
第一仗：爆款交付战。问界 M8（已开始交付）、小米 YU7（6~7 月上市）、理想 i8（7 月发布）、乐道 L60（三季度交付），这些 「含着金汤匙出生」 的新车，订单爆单只是开始，能否快速量产、安全交付也是关键。
第二仗：盈利保卫战。零跑、小鹏需证明 「低价也能赚钱」；蔚来则要平衡 「高端坚守」 和 「大众突围」 战略，避免陷入亏损泥潭。
第三仗：技术突围战。华为 ADS 3.3、蔚来自研芯片将接受真实路况考验，其他 「技术平权」 玩家，在辅助驾驶上的较量也不只有价格战，更升级成了安全战、更高阶的技术战。
接下来，盯紧新车交付数据、毛利率变化和重大技术发布会。一句话总结，2025 年新能源车市谁能同时拿下销量、利润和技术口碑，谁就能在淘汰赛中活到最后。
*应受访者要求，文中邱文、陈立为化名。
本文来自微信公众号：定焦 One，作者：金玙璠，编辑：魏佳
